企業(yè)債券和公司債券的區(qū)別

(一)法律依據(jù)不同

公司債券在《公司法》中有第七章"公司債券"的專章規(guī)定,同時也是《證券法》明文規(guī)定的證券的一種,其發(fā)行、交易適用《公司法》、《證券法》的相關(guān)規(guī)定;企業(yè)債券的發(fā)行、交易主要適用國務(wù)院《企業(yè)債券管理條例》的規(guī)定,但也不能違反《公司法》、《證券法》的相關(guān)規(guī)定(見發(fā)改財金[2004]1134號文中的第一條規(guī)定).

(二)發(fā)行主體不同

公司債券的發(fā)行主體應(yīng)當(dāng)為依照《公司法》設(shè)立的有限公司和股份公司,而根據(jù)中國證監(jiān)會《關(guān)于實施〈公司債券發(fā)行試點辦法〉有關(guān)事項的通知》(證監(jiān)發(fā)[2007]112號),"試點初期,試點公司限于滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司."企業(yè)債券的發(fā)行主體從現(xiàn)狀來看,我們認為是傾向于我國境內(nèi)具有法人資格的非公司制企業(yè)(如各種廠、礦等)的,但也不并排斥公司制企業(yè),如筆者參與的青島國信實業(yè)有限公司2007年發(fā)行5億元人民幣企業(yè)債券便是很好的明證,青島國信實業(yè)有限公司就是依照《公司法》設(shè)立的有限公司.

(三)發(fā)行條件不同

1、根據(jù)《公司債券發(fā)行試點辦法》(中國證券監(jiān)督管理委員會令第49號),發(fā)行公司債券,應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定:

(1)公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定,符合國家產(chǎn)業(yè)政策;

(2)公司內(nèi)部控制制度健全,內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷;

(3)經(jīng)資信評級機構(gòu)評級,債券信用級別良好;

(4)公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定;

(5)最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息;

(6)本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十; 金融類公司的累計公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計算.

2、根據(jù)《國家發(fā)展和改革委員會關(guān)于進一步改進和加強企業(yè)債券管理工作的通知》 (發(fā)改財金[2004]1134號),企業(yè)申請發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合下列條件:

(1)所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃;

(2)凈資產(chǎn)規(guī)模達到規(guī)定的要求;

(3)經(jīng)濟效益良好,近三個會計年度連續(xù)盈利;

(4)現(xiàn)金流狀況良好,具有較強的到期償債能力;

(5)近三年沒有違法和重大違規(guī)行為;

(6)前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集;

(7)已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形;

(8)企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40%.用于固定資產(chǎn)投資項目的,累計發(fā)行額不得超過該項目總投資的20%;

(9)符合國家發(fā)展和改革委員會根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點支持行業(yè)、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上、下限;

(10)符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定.

(四)募集資金用途的區(qū)別

《證券法》第十六條第二款規(guī)定,公開發(fā)行公司債券籌集的資金,必須用于核準的用途,不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出.《公司債券發(fā)行試點辦法》第十三條規(guī)定,發(fā)行公司債券募集的資金,必須符合股東會或股東大會核準的用途,且符合國家產(chǎn)業(yè)政策. 《企業(yè)債券管理條例》第十七條、第二十條規(guī)定,企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金應(yīng)當(dāng)按照審批機關(guān)批準的用途,用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營;企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券所籌資金不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣和期貨交易等與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的風(fēng)險性投資; 企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券用于固定資產(chǎn)投資的,依照國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資的規(guī)定辦理.《國家發(fā)展和改革委員會關(guān)于進一步改進和加強企業(yè)債券管理工作的通知》第五條的規(guī)定與此基本一致. 從以上規(guī)定可以看出,公司債券、企業(yè)債券募集資金投向只有量的區(qū)別,而無質(zhì)的區(qū)別.

(五)審批程序不同

根據(jù)《證券法》第十七條規(guī)定,申請公開發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)報經(jīng)中國證監(jiān)會或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準,經(jīng)過核準的公司才可以發(fā)行公司債.而根據(jù)《企業(yè)債券管理條例》及《國家發(fā)展和改革委員會關(guān)于進一步改進和加強企業(yè)債券管理工作的通知》的規(guī)定,企業(yè)債券在審批制度上的歸口管理部門是國家發(fā)展和改革委員會,"未經(jīng)國家發(fā)展改革委批準,任何單位和個人不得擅自發(fā)行或者變相發(fā)行企業(yè)債券".

(六)發(fā)行程序不同

1、根據(jù)《證券法》、《公司債券發(fā)行試點辦法》等有關(guān)規(guī)定,申請發(fā)行公司債券,應(yīng)當(dāng)由公司董事會制定方案,由股東會或股東大會做出決議,并應(yīng)當(dāng)由保薦人保薦,向中國證監(jiān)會申報.保薦人應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定編制和報送募集說明書和發(fā)行申請文件.發(fā)行公司債券,可以申請一次核準,分期發(fā)行. 發(fā)行公司債券是否需要聘請證券公司承銷,《證券法》、《公司債券發(fā)行試點辦法》、《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(中國證券監(jiān)督管理委員會令第37號)等有關(guān)規(guī)定中并無強制性規(guī)定

2、根據(jù)《企業(yè)債券管理條例》、《國家發(fā)展和改革委員會關(guān)于進一步改進和加強企業(yè)債券管理工作的通知》等有關(guān)規(guī)定,以及實踐中的做法,企業(yè)申請發(fā)行企業(yè)債券,先由其內(nèi)部有權(quán)機關(guān)作出決議,由主承銷商對發(fā)行人申請材料的真實性、準確性、完整性進行核查,并協(xié)助發(fā)行人向?qū)徟鷻C關(guān)申報.國家發(fā)展和改革委員會則按照先核定企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模、再批準企業(yè)債券發(fā)行方案的方式,組織和實施企業(yè)債券發(fā)行審批工作.發(fā)行人應(yīng)在企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模下達之日起一年內(nèi)發(fā)行,并且須在批準文件印發(fā)之日起兩個月內(nèi)開始發(fā)行. 發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)由具有承銷資格的證券經(jīng)營機構(gòu)承銷,企業(yè)不得自行銷售企業(yè)債券.

(七)監(jiān)管機構(gòu)的不同

根據(jù)《證券法》第一百七十八條規(guī)定,國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對證券市場實行監(jiān)督管理,維護證券市場秩序,保障其合法運行. 根據(jù)《企業(yè)債券管理條例》第二十五條規(guī)定,中國人民銀行及其分支機構(gòu)和國家證券監(jiān)督管理機構(gòu),依照規(guī)定的職責(zé),負責(zé)對企業(yè)債券的發(fā)行和交易活動,進行監(jiān)督檢查.

哪些公司可以發(fā)行債券

發(fā)行公司債券的主體,也就是具有發(fā)行公司債券資格的公司為:

股份有限公司;

國有獨資公司;

兩個以上的國有企業(yè)設(shè)立的有限責(zé)任公司;

兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司.

在這四種可以發(fā)行公司債券的主體中,股份有限公司可以發(fā)行公司債券是通行的規(guī)則,而有限責(zé)任公司作為發(fā)行主體,則是要求規(guī)模較大,有可靠的信譽,支持其正常的發(fā)展.

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